Az árfolyam és az export szoros kapcsolata

Az elmúlt időszakban előfordultak nagyobb kilengések több árfolyam esetében is. 2014. nyara óta 10 százalékkal értékelődött fel a dollár árfolyam, az euró árfolyam pedig ugyanennyit vesztett az erejéből, a jen pedig gyengült 30 százalékkal. Egyaránt nagy mozgásban volt az indiai, kínai és brazil pénznem árfolyam is. A Nemzetközi Valutaalap annak szentelte egyik fejezetét a Világgazdasági Kilátásokról című kiadványában, hogy a kereskedelmi forgalom és az árfolyam szoros kapcsolata hogyan fog alakulni. Egyértelmű igen a válasza a pénzügyi intézményben dolgozó szakembereknek. Egyetértés viszont egyelőre nincs a közgazdászok köreiben.

A Nobel-díjjal rendelkező Paul Krugman véleménye szerint az árfolyam és az export kapcsolata erős, de sokan Japán adataiból szeretnének kiindulni és amellett érvelni, hogy egyre lazább a kettő között az összefüggés. A Nemzetközi Valutaalap a fejlődő és fejlett országoknál vizsgálta meg a folyamatokat, az elmúlt néhány évtizedre visszamenőleg, az eredmény pedig az lett, hogy amennyiben 10 százalékkal gyengül a reál effektív árfolyam, akkor a GDP 1,5 százalékával nőhet a nettó export. Természetesen nagy eltérések ezen a téren is megfigyelhetők, ha országról országra nézik az értékeket, az átlagtól sokan eltérnek. Japán például a kivételek táborát erősíti. Az árfolyam és az export kapcsolatát némileg tényleg gyengíthette a globális értékláncok megjelenése, főleg Thaiföldön, Mexikóban, Magyarországon és Romániában. Ezeknél az országoknál ugyanis rendkívül magas a külföldön előállított hozzáadott érték az exportban. Ahogyan a GDP-ben az import és az export részaránya emelkedik, a gyengébb kapcsolat a behozatalra és kivitelre is erősebb hatást mutat az árfolyam esetében, mint régebben. A világkereskedelem viszont hagyományos kereskedelem zömében, ezért továbbra is érvényes az alapösszefüggés. Az exportáló országok erőviszonyait könnyen átrendezhetik az árfolyam változásai. A dollárral és az Egyesült Államokkal együtt mozgó valutával rendelkező országok esetében a nettó export már Japánba és az eurózónába tolódott át, valamint a jenhez és euróhoz köthető gazdaságokba.